La lettre de l'Institut d'émission
Juillet 2022

 

 La voix des Banques centrales

La monnaie numérique de banque centrale (MNBC) et l’intermédiation bancaire à l’ère numérique

Paris Europlace Forum financier international 2022 – 12 juillet 2022
Discours de François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France

Mesdames, Messieurs,

C’est un grand plaisir d’être parmi vous aujourd’hui, grâce à Paris Europlace. Compte tenu du contexte géopolitique actuel, le thème de cette session apparaît particulièrement pertinent. L’autonomie stratégique européenne n’est pas absente de notre vision en tant que banques centrales. Nous nous assurons notamment que notre système bancaire reste robuste en période de grande incertitude – à savoir la guerre en Ukraine, et ses conséquences économiques : la poussée d’inflation, la détérioration des perspectives macroéconomiques et la normalisation des taux d’intérêt. Dans ce contexte, permettez-moi de saluer la solidité et les performances du système bancaire français : le ratio CET1 des banques françaises s’établit à 14,9 % au premier trimestre 2022, tandis que leur RoE a augmenté sur 12 mois glissants, ressortant à 7,6 % au premier trimestre 2022, tandis que le risque d’entreprise reste certainement gérable. Cette force collective ne doit cependant pas céder à un excès d’optimisme, d’autant plus que nous assistons à une triple révolution numérique dans le secteur financier [i] ; les nouveaux actifs tokenisés, les nouveaux acteurs et les nouvelles infrastructures de marché « décentralisées » visent à remodeler intégralement le système financier.

Dans ce contexte, les banques centrales envisagent de plus en plus la création d’une forme numérique de leurs monnaies. Et il faut l’admettre, l’idée soulève parfois des doutes, voire même des craintes, de la part des banques commerciales. La partie du projet qui est quasi-consensuelle, avec des cas d’usages solides, est aussi celle qui suscite peu d’intérêt public (ce qui ne veut pas dire qu’elle n’est pas fondamentale) : il s’agit de la MNBC de gros, sur laquelle je reviendrai. Mais permettez-moi de commencer par l’autre face de la « montagne » MNBC : la MNBC de détail, sur laquelle se concentre au contraire à la fois l’enthousiasme public et les questionnements du secteur privé.

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 Informations économiques et financières

Taux bancaires et cours des devises

Comment l’arrêt des livraisons de gaz naturel russe pourrait peser sur les économies européennes

Mark Flanagan, Alfred Kammer, Andrea Pescatori et Martin Stuermer - le 19 juillet 2022

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a encore assombri les perspectives de la croissance mondiale, l’économie européenne étant exposée à de graves revers en raison de ses liens commerciaux, financiers et d’investissement avec les pays en guerre. L’Europe subit à présent une interruption partielle des exportations de gaz naturel de la Russie, son principal fournisseur d’énergie.

La perspective sans précédent d’une coupure totale alimente les inquiétudes concernant une éventuelle pénurie de gaz, une hausse encore plus forte des prix et ce que cela entraînerait sur le plan économique. Bien que les responsables politiques agissent avec célérité, ils ne disposent d’aucun modèle pour gérer et atténuer le choc.

Trois nouveaux documents de travail du FMI examinent ces importantes questions. Ils analysent la manière dont la fragmentation des marchés et l’effet retardé de la transmission des prix pourraient aggraver le retentissement sur l’économie, le rôle que pourrait jouer le marché mondial du gaz naturel liquéfié pour en modérer les répercussions, et les conséquences que ces facteurs pourraient entraîner en Allemagne, la plus grande économie d’Europe.

Nos travaux montrent que dans certains des pays les plus touchés d’Europe centrale et orientale (Hongrie, République slovaque, République tchèque), il est possible que le risque de pénurie atteigne 40 % de la consommation de gaz, la chute concomitante du produit intérieur brut pouvant atteindre jusqu’à 6 %. Il serait toutefois possible d’atténuer ces répercussions en veillant à se procurer d’autres sources d’approvisionnement et d’énergie, en desserrant les goulets d’étranglement des infrastructures, en encourageant les économies d’énergie tout en protégeant les ménages vulnérables et en élargissant les accords de solidarité afin de mutualiser l’offre de gaz entre les pays.

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 Actualités de l’Institut et suivi de place

Publication des Tendances conjoncturelles du 1er trimestre 2022

Le 25 juillet 2022, l’IEDOM a publié les Tendances conjoncturelles au 1er trimestre 2022 à Saint-Pierre-et-Miquelon. Cette note analyse l’évolution de la conjoncture économique de l’archipel et conclut que l’activité économique connait un début d’année sans relief.

Cette note se complète d’annexes statistiques, une compilation de données à destination du grand public, disponibles ici.

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Publication du Rapport annuel 2021 de Saint-Pierre-et-Miquelon

L’IEDOM a publié le 24 juin 2022 son Rapport annuel de l’économie de Saint-Pierre-et-Miquelon pour l’année 2021. Ce document dresse le bilan de la situation économique et financière de l’archipel en 2021, au travers de données chiffrées et d’analyses sectorielles.

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Publication de la Synthèse annuelle de Saint-Pierre-et-Miquelon en 2021

En avril 2022, l’IEDOM a publié la Synthèse annuelle de l’économie de Saint-Pierre-et-Miquelon en 2021. Cette note présente l’évolution conjoncturelle des principaux indicateurs macroéconomiques et sectoriels de l’archipel sur l’année.

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 Actualités économiques locales

Le retour des croisiéristes sur l’archipel

Après deux ans d’inactivité liée à la COVID-19, la période estivale 2022 marque le retour des croisiéristes à Saint-Pierre-et-Miquelon. Onze escales sont ainsi prévues à Saint-Pierre entre juin et octobre.

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Ouverture d’un centre d’information touristique à Fortune

En mai, un bureau d’information touristique a été inauguré à Fortune. Ce nouveau centre présentera l’ensemble des prestations touristiques disponibles sur l’archipel de juin à septembre.

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Rénovation énergétique : Redéploiement d’un Point Info Energie

Le 30 mai 2022, Archipel Développement annonce le redéploiement du Point Info Energie sur l’archipel.

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 Actualités économiques régionales

Hausse des taux directeurs

Le 1er juin, la Banque du Canada (BoC) a annoncé relever de 50 points de base son taux directeur pour atteindre 1,5 % et poursuit ainsi le durcissement de sa politique monétaire pour faire face à l’inflation. Le 4 mai, la Fed a également annoncé remonter son taux directeur à 1,0 %. Les banques centrales indiquent toutes deux que de nouvelles hausses subséquentes sont à prévoir.

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Croissance positive du PIB canadien

Le Produit Intérieur Brut (PIB) canadien continue d’augmenter au 1er trimestre 2022 (+0,8 %), toutefois à un rythme moins soutenu après 3 trimestres haussiers consécutifs.

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La dépréciation de l’euro se poursuit au 2e trimestre 2022

Le taux de change EUR/CAD poursuit sa diminution sur trois mois au second trimestre 2022 (-3,4 %, après –3,5 % au trimestre précédent) pour s’établir à 1,3475 dollars canadiens en moyenne trimestrielle. Après cinq trimestres consécutifs de baisse, l’affaiblissement de l’euro vis-à-vis du dollar canadien s’accentue nettement sur un an (-8,8 %).

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